如何看待美债收益率的上升？

最近大家都很关注美债收益率的问题，从二月初开始，十年期美债收益率从1.5%快速攀升至现在的1.7%左右，那么呢，这个确实超出市场的预期。

美债收益率上升的根本原因还是因为美债的供求关系的一个失衡的背后，反映的是美债持有结构的一个质的变化。

这几年呢，就是外国投资者持有美债的比重是逐步下降的，2008年是百分之五十四二零一五年是47%，之后的几年是下降的飞快，现在是34%左右，那么这个影响其实很深远的，说到底呢，是因为外国投资者持有美债的需求明显的减弱，那么阶段性的供需关系的一个失衡，所以呢，进而推动了美国长债利率超预期的上行。

确实啊，十年期美债收益率一直被看作是全球资产定价的锚，那么它的上升意味着无风险利率的上升，其他资产收益率不变的情况下，投资者会认为没有必要去承担这份风险，就会去减持高风险的资产，所以呢，十年期美债收益率上升呢，对于高估值的成长性的股票是不太友好的，但是我们要注意到美债作为一个资产定价的一根毛的属性。

其实这几年是在逐步弱化的，那么特别是现在的美债呢，是美国进行MT之后的新美债，所以他更加反应的是美国财政的状况呢，国债市场呢，是服务于国内财政政策的变化，美债收益率的上升，其实对于成长古一整个A股的影响的是间接传导的，始终是一个相对短期的因素。

长期来看，A股的走势最重要的决定因素还是在于自身呢，节后应声下跌，其实主要还是去年涨幅比较大的一些高估值板块，那包括白酒、消费，新能源，医药等等，很多个股的股价是跌掉40%-50%，那这些板块和个股本身也有估值调整和价值回归的需要。

所以呢，美债收益率上升的影响更多的是在情绪层面呢，毕竟现在的美债跟前的美债相比也不是同一个影响力了，所以呢，我们不必要去过度的担心美债收益率的波动，我觉得我们要特别的注意到昨天一主席的讲话中有这么一段话，我们对于一些外部因素的关注度过高了，甚至已经超过了对于我们自己国债和CPI的关注度。

这段话呢，我觉得非常重要啊，最近一直在强调要做好均衡配置，那么在各种因素影响下，这一轮成长股的调整可能会调过头。

所以呢，过程会比较痛苦，作为我们普通投资者还是要尽可能的优化自己的组合。